| Các Thông số ra quyết định trong Giao dịch Thương mại | Decision-Making Paradigms in Trading |
| Như trong thực tế bất kỳ nỗ lực kinh doanh nào, việc ra quyết định là khía cạnh trung tâm của giao dịch và đầu tư. | As in practically any business endeavor, decision-making is a central aspect of trading and investing. |
| Nhưng bởi vì thị trường tài chính hoạt động trong một môi trường thay đổi nhanh chóng và cực kỳ cạnh tranh, nên quá trình đưa ra quyết định ngày càng trở nên quan trọng. | But because the financial markets operate in a fast-changing and extremely competitive environment, the process of making decisions accrues an ever-increased importance. |
| Điều khác biệt rõ rệt trong giao dịch so với các ngành khác là quyết định được thực hiện (mua, bán hoặc nắm giữ) được tạo ra bởi một quá trình tối ưu hóa phức tạp giữa một loạt các đánh đổi để đạt được một mục tiêu nhất định. | What is markedly different in trading compared to other industries is that the decision to be taken (buy, sell, or hold) is generated by a complex optimization process between a series of trade-offs in order to achieve a given objective. |
| Các lựa chọn đơn giản không phải là nhị phân và chúng thường phức tạp hơn là chỉ đúng hay sai. | The choices are simply not binary and they are usually more complex than just being right or wrong. |
| Việc lựa chọn một đánh đổi này so với một lựa chọn khác là kết quả của một quá trình tối ưu hóa được hỗ trợ bởi một loạt các mô hình khác nhau. | Choosing one trade-off over another is the result of an optimization process that is supported by a series of different paradigms. |
| Quá trình ra quyết định thường liên quan đến việc điều hướng không gian vấn đề theo bản năng hoặc trên chế độ lái tự động, và bằng cách đó, thường xuyên hơn không, người ta không xem xét tất cả các tác động tiềm ẩn và hậu quả không mong muốn. | The process of decision-making generally involves navigating the problem space instinctually or on autopilot, and by doing so, more often than not, one fails to consider all potential implications and unintended consequences. |
| Nghiên cứu tâm lý học hành vi đã chỉ ra rằng điều quan trọng là phải nhận ra rằng mỗi khi đưa ra quyết định, người ta cũng phải đánh đổi. | What behavioral psychology research has shown is that it is vital to recognize that every time one makes a decision, one also makes a trade-off. |
| Nhưng với sự ra đời của công nghệ hiện đại, đặc biệt là khi nó gắn liền với thời đại Dữ liệu lớn, động lực của một số sự đánh đổi nhất định có thể bị thay đổi đáng kể. | But with the advent of modern technology, especially as it pertains to the era of Big Data, the dynamics of certain trade-offs could be dramatically altered. |
| Bằng cách hiểu rõ hơn các tham số của không gian vấn đề, người ta có thể đưa ra quyết định tốt hơn. | By better understanding the parameters of the problem space, one could potentially make better decisions. |
| Vì thay đổi là hằng số duy nhất trong bối cảnh kinh doanh ngày nay, nên quá trình ra quyết định cần phụ thuộc vào dữ liệu. | Since change is the only constant in today’s business landscape, the decision-making process needs to be data dependent. |
| Điều làm cho quá trình ra quyết định ngày nay trở nên dễ dàng hơn trong việc tối ưu hóa là sự sẵn có của rất nhiều lựa chọn công nghệ, sự sẵn có của nhiều loại dữ liệu khác nhau trên quy mô lớn, cũng như những tiến bộ gần đây trong việc hiểu tâm lý của quá trình hành vi liên quan đến tạo - quyết định. | What makes today’s decision-making process much more amenable to optimization is the availability of an extremely wide range of technology choices, the availability of various types of data at scale, as well as recent advances in understanding the psychology of the behavioral process involved in decision-making. |
| Tài chính Hành vi là một lĩnh vực nghiên cứu đã có tiếng tăm, và nó nghiên cứu tâm lý về sự bất hợp lý trong việc ra quyết định của con người trong lĩnh vực thị trường tài chính. | Behavioral Finance is a well-established field of research, and it studies the psychology of irrationality in human decision-making in the area of financial markets. |
| Các nhà tâm lý học thực nghiệm đã xây dựng được một lượng kiến thức đáng kể thể hiện những thành kiến và thiếu sót trong việc ra quyết định của chuyên gia nói chung, và các ứng dụng của họ vào thị trường tài chính, hiện đã có sẵn. | Experimental psychologists have already built a substantial body of knowledge demonstrating biases and shortcomings in expert decision-making in general, and their applications to the financial markets are already available. |
| Từ góc độ ra quyết định, lịch sử của thị trường tài chính có thể được phân thành nhiều giai đoạn: | From a decision-making perspective, the history of the financial markets could be classified into several periods: |
| Giao dịch tùy ý | Discretionary trading |
| Giao dịch có hệ thống | Systematic trading |
| Giao dịch theo thuật toán | Algorithmic trading |
| Giao dịch theo hướng dữ liệu | Data-driven trading |
| Các giai đoạn này tương ứng với việc áp dụng các mô hình khoa học và kỹ thuật khác nhau: từ phần lớn bỏ qua bằng chứng thực nghiệm có hệ thống bằng cách dựa trên thành kiến của chính chúng ta hoặc một tập hợp các quy tắc thực nghiệm (trong giao dịch tùy ý), việc sử dụng các hệ thống dựa trên quy tắc (như trong giao dịch có hệ thống) và từ việc sử dụng các thuật toán được triển khai tính toán (như trong giao dịch giả danh ), với mô hình giao dịch theo hướng dữ liệu gần đây hơn - song song với mô hình thứ tư được giới thiệu bởi nhà khoa học máy tính Tiến sĩ Jim Gray. | These periods correspond to the adoption of different scientific and engineering paradigms: from largely ignoring systemic experimental evidence by relying on our own biases or a set of empirical rules (in discretionary trading), to the use of rule-based systems (as in systematic trading), and from the use of computationally implemented algorithms (as in algo-trading), to the more recent paradigm of data-driven trading – a parallel to a fourth paradigm introduced by computer scientist Dr. Jim Grey. |
| A - Giao dịch tùy ý | A - Discretionary Trading |
| Giao dịch tùy ý thường được định nghĩa là một mô hình giao dịch dựa trên một tập hợp các quy tắc kinh nghiệm mà các nhà giao dịch có xu hướng tuân theo trong suốt sự nghiệp giao dịch của họ. | Discretionary trading is commonly defined as a paradigm of trading based on a set of empirical rules that traders tend to follow throughout their trading career. |
| Các quy tắc này có thể được sửa đổi hoặc thay thế dựa trên kinh nghiệm, hiệu suất của nhà giao dịch và khả năng tồn tại của họ. | These rules could be modified or replaced based on a trader’s experience, performance, and their survivability. |
| Một số nhà giao dịch tùy ý tuân theo các quy tắc này một cách nghiêm ngặt trong khi những người khác có xu hướng thử nghiệm cho đến khi họ cảm thấy mình đã bẻ khóa mã và tiếp tục thực hiện các sửa đổi cần thiết trong chiến lược của họ. | Some discretionary traders follow these rules rigorously while others tend to experiment until the time they feel they have cracked the code and continue to make required modifications in their strategy. |
| Một nhà giao dịch tùy ý đưa ra quyết định dựa trên nhiều tín hiệu khác nhau: từ cảm nhận thuần túy đến các tín hiệu theo hướng tin tức hoặc nghiên cứu biểu đồ thị trường. | A discretionary trader makes decisions based on a large variety of signals: from pure gut-feeling to news-driven signals or the study of market charts. |
| Nhà giao dịch đưa ra tất cả các quyết định trong giao dịch tùy ý (tức là khi nào vào hoặc thoát vị thế). | The trader makes all decisions in discretionary trading (i.e. when to enter or exit positions). |
| Trong giao dịch tùy ý, rủi ro tối đa bắt nguồn từ các quyết định được thực hiện dưới ảnh hưởng của cảm xúc không kiểm soát của nhà giao dịch. | In discretionary trading, maximum risk originates from decisions taken under the influence of uncontrolled emotions by the trader. |
| Trong hầu hết các trường hợp, những cảm xúc này có thể dẫn đến các quyết định (giao dịch) không thể được bảo vệ một cách hợp lý. | In most cases, these emotions can lead to decisions (trades) which cannot be logically defended. |
| Do đó, để tạo ra lợi nhuận, điều cực kỳ quan trọng là không chỉ có một chiến lược sinh lời mà còn phải kiểm tra cảm xúc của con người. | Hence in order to make a profit, it becomes extremely important not to just have a profitable strategy, but also have a check on one’s emotions. |
| B - Giao dịch có hệ thống | B - Systematic Trading |
| Giao dịch có hệ thống là mô hình giao dịch xác định các mục tiêu thương mại cụ thể và bộ quy tắc liên quan cũng như các cách thức và phương tiện để kiểm soát rủi ro liên quan. | Systematic trading is a trading paradigm that defines specific trade goals and the associated set of rules and the ways and means to control the risk associated. |
| Phong cách giao dịch này còn được gọi là giao dịch cơ học vì mọi quyết định đầu tư và giao dịch đều được thực hiện một cách bài bản. | This trading style is also known as mechanical trading because all investment and trading decisions are made in a methodical fashion. |
| Giao dịch có hệ thống bao gồm cả giao dịch thủ công và giao dịch hoàn toàn tự động hoặc một phần tự động. | Systematic trading covers both manual trading and fully or partially automated trading. |
| Phong cách giao dịch này chủ yếu dựa vào các quy tắc kỹ thuật nhưng cũng sử dụng phân tích cơ bản. | This style of trading relies mostly on technical rules but also on using fundamental analysis. |
| Giao dịch có hệ thống khá nhiều phản nghĩa của giao dịch tùy ý có thể bị ảnh hưởng bởi cảm xúc, không thể dễ dàng kiểm tra lại và ở đó việc kiểm soát rủi ro ít chặt chẽ hơn. | Systematic trading is pretty much the antithesis of discretionary trading that could be influenced by emotions, could not be easily back tested, and where the control of risk is less rigorous. |
| Giao dịch có hệ thống đại diện cho một loạt các phương pháp bao gồm cả lĩnh vực giao dịch định lượng. | Systematic trading represents a large umbrella of methods that cover also the field of quantitative trading. |
| Một ví dụ về phương pháp giao dịch có hệ thống sẽ là việc nhân rộng chỉ số vốn chủ sở hữu sử dụng hợp đồng tương lai và cổ phiếu. | An example of a systematic trading approach will be the replication of an equity index using futures and stocks. |
| Bắt đầu với việc tạo ra một rổ sao chép và phân tích mối tương quan giữa các thành phần khác nhau, chiến lược giao dịch có hệ thống trước tiên sẽ được kiểm tra lại trên dữ liệu lịch sử, sau đó sẽ tạo ra phân tích lãi lỗ (P&L) để bao gồm chi phí giao dịch, chuyển nhượng, lệnh cắt lỗ và tất cả các biện pháp kiểm soát rủi ro mong muốn khác. | Starting with the creation of a replication basket and analyzing the correlations between different components, the systematic trading strategy will be first back-tested on historical data, and then a profit and loss (P&L) analysis will be generated to include transaction costs, rollovers, stop-loss orders, and all other wanted risk controls. |
| Sau khi kiểm tra ngược lịch sử được thực hiện và báo cáo lãi lỗ (P&L) được phân tích, chiến lược này sẽ được sử dụng trực tiếp để tạo tín hiệu trong khi cố gắng tối ưu hóa P&L và liên tục kiểm soát rủi ro. | After the historical back-test was performed and the P&L report was analyzed, the strategy will be used live for signal generation while trying to optimize the P&L and controlling continuously the risks. |
| Nói chung, bất kỳ chiến lược giao dịch có hệ thống nào cũng nên bao gồm các thành phần: | In general any systematic trading strategy should include components for: |
| Quản lý dữ liệu - cho cả dữ liệu lịch sử và thời gian thực. | Data management – for both real-time and historical data. |
| Tạo tín hiệu - tạo tín hiệu mua và bán theo chiến lược xác định trước. | Signal generation – create buy and sell signals according to predefined strategies. |
| Theo dõi danh mục đầu tư và lãi lỗ (P&L). | Portfolio and P&L tracking. |
| Quản lý rủi ro - xác định mức độ rủi ro của danh mục đầu tư. | Risk management – defining portfolio exposure. |
| Thực hiện và định tuyến các lệnh. | Execution and routing of the orders. |
| Thành phần quan trọng của bất kỳ hệ thống giao dịch có hệ thống nào là mô-đun kiểm tra lại được sử dụng để xác minh tính phù hợp của các chiến lược khác nhau trước khi được giao dịch trực tiếp. | A key component of any systematic trading system is the back-testing module that is used to verify the fitness of different strategies before being traded live. |
| Điều kiện tiên quyết là có quyền truy cập dễ dàng và mạnh mẽ vào dữ liệu giao dịch lịch sử. | A prerequisite is to have easy and robust access to historical trading data. |
| Một đánh giá rất tốt cho tất cả các kỹ thuật này có thể được tìm thấy trong cuốn sách xuất bản gần đây của de Prado (de Prado 2018). | A very good review for all these techniques could be found in de Prado’s recently published book (de Prado 2018). |
| Bất kỳ chiến lược giao dịch có hệ thống nào cũng phải coi trọng tầm quan trọng của việc quản lý rủi ro bằng cách sử dụng phương pháp tiếp cận có phương pháp để lượng hóa rủi ro giao dịch và các giới hạn số lượng cũng như xác định cách đóng các vị thế rủi ro quá mức. | Any systematic trading strategy should take seriously the importance of risk management by using a methodical approach to quantify the trading risk and the quantity limits and to define how to close excessively risky positions. |
| Cách tiếp cận này giúp kiểm soát rủi ro rất tốt vì nó cho phép các nhà quản lý danh mục đầu tư xác định mục tiêu lợi nhuận, mức lỗ cho phép và quy mô giao dịch một cách khách quan và trước khi tham gia bất kỳ giao dịch nào. | This approach lends itself very well to controlling the risk because it allows portfolio managers to define profit targets, allowable losses, and trade size objectively and in advance of entering any trade. |
| C - Giao dịch theo thuật toán | C - Algorithmic Trading |
| Giao dịch theo thuật toán (giao dịch bằng thuật toán) là một trong những tiền đề của cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ ba và kỷ nguyên mới của máy tính kỹ thuật số. | Algorithmic trading (algo-trading) is one of the progenies of the third industrial revolution and of the new era of digital computers. |
| Còn được gọi là giao dịch tự động hoặc giao dịch hộp đen, giao dịch thuật toán là quá trình sử dụng một bộ hướng dẫn độc quyền (một thuật toán) được thực hiện trên máy tính kỹ thuật số để tạo ra giao dịch có lợi nhuận với tốc độ và tần suất vượt quá khả năng của một thương nhân. | Also known as automated trading or black-box trading, algo-trading is the process of using a proprietary set of instructions (an algorithm) implemented on a digital computer in order to generate a profitable trade at a speed and frequency that is beyond the ability of a human trader. |
| Các quy tắc giao dịch theo thuật toán dựa trên thời gian, giá cả, số lượng hoặc bất kỳ mô hình toán học nào. | The algorithmic trading rules are based on timing, price, quantity, or any mathematical model. |
| Ngoài việc tạo ra cơ hội lợi nhuận cho các nhà giao dịch, giao dịch chứng khoán góp phần tạo ra lượng thanh khoản ấn tượng trên thị trường tài chính và làm cho giao dịch có hệ thống hơn bằng cách loại bỏ tác động của cảm xúc con người đối với các hoạt động giao dịch. | Aside from creating profit opportunities for traders, algo-trading contributes to the generation of impressive amounts of liquidity in the financial markets and makes trading more systematic by ruling out the impact of human emotions on trading activities. |
| Trong số rất nhiều chiến lược giao dịch được sử dụng bởi các nhà giao dịch theo thuật toán, những chiến lược phổ biến nhất là: | Among the wide variety of trading strategies employed by algorithmic traders the most common ones are: |
| Theo xu hướng | Trend following |
| Giao dịch chênh lệch giá | Arbitrage trading |
| Các mô hình dựa trên toán học (ví dụ: delta-trung lập) | Mathematical-based models (e.g. delta-neutral) |
| Đảo ngược trung bình hoặc giao dịch theo phạm vi | Mean-reversion or range trading |
| Trung bình có trọng số theo khối lượng và thời gian giao dịch giá | Volume-weighted and time-weighted average price trading |
| Thiếu hụt khi thực hiện | Implementation shortfall |
| Các lợi ích chính của giao dịch thuật toán là: | The main benefits of algorithmic trading are: |
| Việc thực hiện giao dịch được thực hiện ở mức giá tốt nhất có thể | Execution of transactions is done at the best possible prices |
| Đặt lệnh ngay lập tức và chính xác giao dịch | Instant and accurate trade order placement |
| Giảm chi phí giao dịch và rủi ro do lỗi thủ công khi đặt lệnh | Reduced transaction costs and risk of manual errors in placing orders |
| Khả năng kiểm tra lại chiến lược dựa trên dữ liệu lịch sử và thời gian thực | The possibility to back-test strategies on historical and real-time data |
| Giảm tác động do sai sót của con người dựa trên các yếu tố cảm xúc và tâm lý | Reduced impact of human errors based on emotional and psychological factors |
| Giao dịch theo thuật toán ngày nay được sử dụng dưới nhiều hình thức bởi cộng đồng giao dịch và đầu tư. | Algorithmic trading is used nowadays in a variety of forms by the trading and investment community. |
| Các danh mục chính là: | The main categories are: |
| Các nhà đầu tư trung và dài hạn như các công ty bên mua - quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ, công ty bảo hiểm - đang sử dụng giao dịch thuật toán để mua chứng khoán với số lượng lớn theo cách mà giá không bị ảnh hưởng lớn -số lượng mua hàng. | Mid- to long-term investors like buy-side firms – pension funds, mutual funds, insurance companies – are using algo-trading to purchase securities in large quantities in such a way that prices are not influenced by large-volume purchases. |
| Các nhà giao dịch ngắn hạn và những người tham gia phe bán như các nhà tạo lập thị trường, các nhà đầu cơ, các nhà bảo hiểm rủi ro và các nhà kinh doanh chênh lệch giá. | Short-term traders and sell-side participants like market makers, speculators, hedgers, and arbitrageurs. |
| Họ cũng có thể hưởng lợi từ việc thực hiện giao dịch tự động. | They could also benefit from automated trade execution. |
| Các nhà giao dịch có hệ thống như những người theo xu hướng, quỹ đầu cơ hoặc các nhà giao dịch theo cặp nhận thấy giao dịch giả mạo hiệu quả hơn nhiều để thực hiện các quy tắc giao dịch của họ và để chương trình giao dịch tự động. | Systematic traders like trend followers, hedge funds, or pair traders find algo-trading to be much more efficient to implement their trading rules and let the program trade automatically. |
| Giao dịch thuật toán cũng bộc lộ một số nhược điểm, đặc biệt vì nó liên quan đến tốc độ lỗi thuật toán có thể leo thang thành một vấn đề hệ thống đối với hầu hết những người tham gia thị trường. | Algorithmic trading is also exhibiting some drawbacks, specifically as it relates to how quickly an algorithmic error could escalate into a systemic problem for most of the market participants. |
| Vì một thuật toán duy nhất có thể kích hoạt một lượng rất lớn giao dịch trong một khoảng thời gian rất ngắn, nên khi xảy ra sự cố nào đó, số tiền đáng kể có thể bị mất trong cùng khung thời gian đó. | Since a single algorithm can trigger a very large amount of transactions in a very short amount of time, when for some reason something goes wrong, considerable amounts of money could be lost in that same time frame. |
| Đã có nhiều sự cố về sự cố chớp nhoáng (flash) trên thị trường toàn cầu do các vấn đề với giao dịch thuật toán. | There have been multiple incidents of flash crashes on global markets resulting from problems with algorithmic trading. |
| Một ví dụ là cái gọi là Sự cố Flash năm 2010, khiến các chỉ số chứng khoán của Mỹ sụp đổ trong một thời gian ngắn sau khi phục hồi. | One example is the so-called Flash Crash of 2010, which led US stock indexes to collapse for a short period of time after recovering. |
| Giao dịch thuật toán cũng có liên quan đến sự biến động đáng kể của thị trường. | Algorithmic trading has also been linked to significant market volatility. |
| Mặc dù các biện pháp kiểm soát chất lượng có thể giúp ngăn ngừa tổn thất do các thuật toán được mã hóa hoặc xác định kém, những người tham gia thị trường nhận thức rõ ràng về những nguy cơ của việc tự động hóa hoàn toàn quy trình giao dịch. | While quality control measures could help prevent losses due to poorly defined or coded algorithms, market participants are keenly aware of the dangers of fully automating the trading workflow. |